东吴证券发布研究报告称，维持小鹏汽车-W（09868）“买入”评级，维持2023~25年营业收入预期为309/713/1381亿元，归母净利润为-110/-44/6亿元，对应PS为3.7/1.6/0.8倍。考虑智驾算法能力领先以及长期软件供应持续收费，该行认为公司应该享受更高估值，对比行业领先企业特斯拉，给予2024年4X目标PS，对应目标价171.4港元。公司无图XNGP升级，城市智驾覆盖面进一步拓宽，智能化进程加速推进。